Sommerens markante kursudsving var koncentreret i én bestemt type aktier. Det viser, hvorfor en global aktieportefølje bør hvile på mere end én kilde til afkastet.
Hvis du fulgte de globale aktiemarkeder hen over juli, så det ud som en stille måned. Indekset lå nogenlunde fladt. Under overfladen fandt der til gengæld en af de kraftigste korrektioner sted siden finanskrisen. De aktier, der havde ført an i månederne forinden – mange af dem knyttet til AI – faldt markant tilbage.
Fx faldt det amerikanske halvlederindeks PHLX Semiconductor (SOX) fra slutningen af juni til slutningen af juli med mere end 28 %. Det sydkoreanske KOSPI-indeks faldt med 40 % fra midten af juni til slutningen af juni – primært drevet af de to store chipproducenter, Samsung Electronics og SK Hynix.
En stor del af den bevægelse handlede ikke om, hvordan selskaberne rent faktisk klarede sig, men mere om, hvor meget investorerne havde lånt for at eje aktierne. Kursudsving af den type følger ikke nødvendigvis regnskaberne.
Fire kilder til afkast frem for én
Bevægelsen ramte særligt de porteføljer, der havde samlet sig om det, som havde virket den seneste tid. Når en gruppe aktier har leveret et højt afkast gennem måneder, vokser den af sig selv i porteføljen, og eksponeringen bliver gradvist mere ensidig, uden at ejeren nødvendigvis har bemærket det.
BankInvest Globale Aktier oplevede modsat en positiv juli måned med et afkast på 1,92 % efter omkostninger – +2,47 % relativt til benchmark. Og det er ikke en tilfældighed. Fonden bygger nemlig på en såkaldt multifaktor-strategi, der spreder sig over fire forskellige typer af aktier: value, momentum, kvalitet og vækst. Pointen er, at de fire typer sjældent klarer sig dårligt på samme tid — når en af dem halter, plejer de andre at holde imod. Da momentum, primært båret af AI-aktierne, faldt tilbage i juli, trak value og kvalitet i den modsatte retning.
Bag BankInvest Globale Aktier står chefporteføljeforvalter Glenn Martin Vestergaard og seniorporteføljeforvalter Mikkel Zobbe.
Fonden søger hele tiden lidt merafkast på tværs af faktorerne frem for at tage stor eksponering — og dermed stort muligt afkast — inden for én faktor. Metoden er et grundlæggende element i fondens risikostyring, så der ikke tages unødig store risici.
Porteføljen er samtidig tæt på sektorneutral, og afkastet kommer fra mange mindre positioner frem for få store. Det har i år betydet, at stort set alle sektorer har bidraget positivt.
Risikostyring handler ikke om at gøre afkastet kedeligt. Det handler om at undgå de år, hvor man taber så meget, at man aldrig henter det ind igen. Vi forsøger ikke at ramme den bedste faktor hvert år – det kan ingen. Vi tager hellere mange små bets end få store.
- Glenn Martin Vestergaard, chefporteføljeforvalter
Konsistens frem for perfektion
Fordelen ved fondens risikostyring viser sig ved et kig på dens placering i sin respektive Morningstar-kategori. Morningstar rangerer fonde fra 1 til 100, hvor 1 er bedst. Ser vi på de seneste fem år, ligger BankInvest Globale Aktier W i top 6 % ud af 4.434 fonde.
Ambitionen er ikke at være den bedste et enkelt år eller to, men at ligge lidt bedre end gennemsnittet gennem flere år. Det handler om de små, vedvarende bidrag, der akkumuleres over tid gennem renters rente og om at undgå de store tab, der er så vanskelige at komme efter.
Hvad det betyder for din portefølje
For mange investorer udgør en bred global aktiefond fundamentet i porteføljen – den del, resten bygges op omkring. Netop derfor er det værd at se på, hvordan afkastet bliver skabt, og ikke alene på hvor stort det er. En portefølje, hvis afkast i høj grad afhænger af ét tema, følger det tema både op og ned, og juli var en illustration af, hvad det kan indebære.
Kort fortalt
I juli så vi den kraftigste bevægelse af sin art siden finanskrisen - SOX-indekset faldt med 28 % og det sydkoreanske KOSPI-indeks faldt med 40 %.
Det brede marked lå stort set fladt, fordi bevægelsen primært var koncentreret i én type aktier
Globale Aktier forsøger at hente afkastet fra fire faktorer, og da momentum faldt tilbage, trak value og kvalitet i den modsatte retning
Over fem år ligger Globale Aktier blandt de bedste 6 procent i sin Morningstar-kategori ud af mere end 4.400 fonde
Vil du vide mere om, hvordan BankInvest Globale Aktier passer ind i din portefølje? Tal med din rådgiver, eller find mere information på bankinvest.dk.
Kilder
BankInvest og Morningstar, data pr. 31. juli 2026
