Accept af cookies fra BankInvest.dk

BankInvest bruger cookies til at indsamle oplysninger om dit besøg på vores hjemmeside. Vi bruger alene oplysningerne til at afvikle driften af hjemmesiden og til at udarbejde statistik. Du kan altid slette cookies fra BankInvest.dk igen.
Læs mere om cookies på BankInvest.dk

Uddannelse skaber Afrikas kommende vækstboom

08.06.2018

Med mere end 20 års praktisk og analytisk erfaring i bagagen har Cheføkonom Charles Robertson fra Renaissance Capital i London et indgående kendskab til Afrikas vækst-drivere. Onsdag gæstede han BankInvest med et klart budskab: Afrika er i fuld gang med at uddanne sig til rigdom.

Af Kenneth Kragh Hansen

500 Africa School
Foto: Pixabay

Politisk stabilitet er vigtig. Lav korruption betyder noget. Tilstrækkelige strømforsyninger gør en forskel. Og udenlandske investeringer kan skubbe væksten i gang.

”Men uddannelse er den absolut vigtigste parameter, når man vil vurdere et udviklingslands mulighed for at skabe vækst og varig økonomisk fremgang for sin befolkning. De lande, hvor mindst 70 % af befolkningen kan læse og skrive, er fremtidens vindere”.

Det sagde cheføkonom Charles Robertson fra Renaissance Capital, da han onsdag gæstede BankInvest til en morgenbriefing for managere, analytikere og investorer under overskriften ”Frontier Markets - hvordan spotter man vinderne?”

De 70 % - der kan læse og skrive – er en konklusion, som hviler på en imponerende indsamling af historiske data om BNP-vækst og skolegang blandt 11-18-årige i alle lande i hele verden i en periode på mere end 100 år.

”Intet land har gennemført en industrialisering, hvis under 70 % af befolkningen har kunnet læse. Da Emerging Markets-landene fik deres vækstgennembrud i 80’erne, faldt det sammen med bedre uddannelse. I dag kan vi lave den samme vækstfremskrivning på Frontier Markets-landene syd for Sahara med 25 års forskydning. Her var 3 ud af 16 lande over 70-%-grænsen i begyndelsen af 00’erne. I dag er det 12 ud af 16. Så historien om Afrikas udvikling er historien om uddannelse. Det er et fascinerende skifte, vi er vidner til”, sagde Robertson.

Charlie Ted 500
Charlie Robertson, Global chief economist. Foto: TED Talks


Større end USA og eurozonen

Robertson og Renaissance Capital vurderer, at Afrikas samlede BNP i 2050 vil passere 29 billioner USD (29.000 mia. USD eller 174.000 milliarder kr.). Det svarer til USA og eurozonens samlede BNP i 2012, og selv om uddannelse bliver en afgørende, langsigtet forskel på succes og fiasko for de enkelte Frontier Markets-lande, så er der andre måder at vinde på.

”De lavindkomstlande, hvor elforsyningen ligger over 300 kilowatt pr. indbygger, har en fordel. Det er mest sandsynligt i Nordafrika, Sydafrika og Ghana”, sagde Robertson og pegede også på direkte udenlandske investeringer som den tredje faktor:

”Lande med lav uddannelse og svag elforsyning kan i nogle få tilfælde vokse alligevel. Men det kræver et investeringsniveau på over 25 % af BNP, som i fx Etiopien (39 %), Tanzania (31 %) og Uganda (28 %). For 15 år siden var der ingen direkte investeringer i Afrika. I dag har regionen tiltrukket mere end alle andre målt efter BNP per indbygger. Aldrig har der været investeret så meget”, konstaterede Robertson.


Afrikas lande, sat i størrelsesorden efter BNP. Kilde: Charlie Robertson.
Klik for at se større illustration.


Hvad med robotterne?

Det store spørgsmål er så: Kommer der en traditionel industrialisering i Afrika - eller vil den teknologiske, digitale udvikling ændre på alle kendte teorier for den økonomiske udvikling?

”Den teknologiske udvikling kan skabe et paradigmeskifte, som ligger ud over, hvad økonomer er i stand til at forudse effekten af. Men økonomisk historie tilsiger, at industrialisering er nødvendig for, at et land kan få sin økonomi til at vokse. Og her tegner det lyst for Afrika”, vurderede Robertson.
 

Yderst brugbart

På morgenmødet gav BankInvests forvalterteam på frontier-aktier, Brian Muggeridge Andersen og Søren Høyer også et indblik i, hvordan BankInvest arbejder med frontier-investeringer.

”Og jeg kan godt afsløre, at vi ikke går 100 år tilbage, når vi skal vurdere en investeringscase. Charles Robertsons forskning i det her emne er dybt imponerende og yderst brugbart i vores top/down-analyser. Vi forsøger at kombinere denne langsigtede tilgang med overvejelser og analyser af mere nylige politiske og økonomiske skift i de enkelte markeder. Top-down er vigtigt, fordi det ofte er bedre at være investeret i et gennemsnitligt selskab i et fremadstormende frontier-marked end at være investeret i det bedste selskab på et frontier-marked i modvind”, sagde Brian Muggeridge Andersen.

Søren Høyer betonede vigtigheden af at holde kunderne ekstra godt opdaterede med information om, hvad der sker på markedet.

”Frontier-segmentet er af gode grunde ikke markeder, som vores kunder hører så meget om. Så vi prioriterer at kommunikere månedlige case-historier, der grundigt forklarer, hvorfor vi for eksempel er glade for Vietnam, har overvægt i en særlig sektor eller hvad det nu måtte være.  Vi mærker en særlig interesse for at gå mere i dybden”, sagde Søren Høyer, i sin afrunding af morgenbriefingen.

 

Opdateret: 08.06.2018

Citater fra mødet

Charles Robertson, Global Chief Economist og Head of Macro-strategy hos Renaissance Capital, er en efterspurgt og farverig foredragsholder. Her et par citat-pluk fra mødet:

"Østafrika har stået stille siden 1960’erne. De var fattige dengang og de er fattige i dag. Det er sådan vi ser på Afrika. Men billedet vender nu."

"Hvis man eksporterer meget olie per indbygger, er man et diktatur. Bortset fra Norge."

"Investeringer afskaffer korruption. Ikke kun i Afrika men over hele verden."

"Rige lande mister aldrig demokrati. Olierige diktaturstater behøver det ikke, for hvorfor kræve stemmeret, når du er rig og ikke betaler skat?"

"Nedkæmpelsen af studenterne på Den Himmelske Freds Plads ville ikke kunne ske i dag. Soldaterne kunne ikke læse, og skød som de fik besked på. I dag ville de nægte at skyde."

"Hold jer langt væk fra Sydsudan og de andre failed states i Afrika."

 

 

Frontier Markets

Frontier Markets er betegnelsen for udviklingslande, der er længere fremme end de mindst udviklede lande men ikke på niveau med de mere udviklede Emerging Markets-lande. Investeringer i Frontier Markets er forbundet med meget stor økonomisk og politisk usikkerhed.