Fredag den 11. september 2026

De vigtigste overskrifter:

• Amerikanske renter stiger kraftigt. Vi rør næsten 5%

• Olieprisen brager op. Iran forbereder sig på lang krig.

• Det hele er noget morrads nu her og ingen kan se en vej ud af situationen

• Men alligevel ligger SP500 bare 2,7% ned fra toppen

• Det er en meget mild korrektion i forhold til hvad vi så i 2023

• FED bliver priset meget hawkish for 2027

• Oracles regnskab overraskede positivt

• Fokus på inflation i dag

Nu skal vi nok teste de 5%

Dagens citater:

"Vi er der, hvor det gør ondt. Olieprisen er nu 108 dollar per tønde, og det begynder at ramme inflationen."

"En 2,7 procents korrektion er ingenting i lyset af, at den amerikanske 10-årige rente er gået fra 4,4 til næsten 5 procent på 2-3 måneder. Tilbage i 2023 hed korrektionen 10%."

Der begynder at være pres på markederne. For det går bare hurtigt op med renterne og olieprisen. Det er som at investorerne begynder at prise, at krigen i Iran vil fortsætte Trumps periode ud. Det er som om at folk har glemt, at han som oftest trækker sig ud på den ene eller anden måde. Uanset hvad, så ser vi nu på en oliepris, der hedder 108 USD per tønde. Vi er der, hvor det gør ondt. Vi er der, hvor det rammer inflationen. Vi er der, hvor der skal gøres noget relativt snart.

Som om det ikke var nok, så brager lange amerikanske renter også i vejret. Præcist som de har gjort stort set hver eneste dag i denne uge. Nu hedder vi 4,97% på den 10-årige. Vi må jo nok forvente, vi nu skal op og røre de 5%.

Det var ikke en god dag på aktiemarkederne i går. SP500 nede med 0,58%. NASDAQ med 0,65%. SP500 gik igennem sit 50 dages glidende gennemsnit. Det betyder, at SP500 nu er 2,7% fra en all-time high. Det er ikke den største korrektion for i år. Bestemt ikke. Men det er dog en korrektion alligevel. Dog vil jeg understrege, at jeg stadig mener, markederne, og her snakker vi aktier, tager det her relativt stille og roligt. En 2,7% korrektion er jo ingenting i lyset af, at den amerikanske 10-årige er gået fra 4,4 til næsten 5%. Altså 60 punkter op på 2-3 måneder. Hvis vi spoler tiden tilbage til 2023, så var vi vidne til en 10% korrektion på, at renter kyssede 5%. Nu er det jo noget helt, helt andet vi ser.

Så det er i det lys, jeg stadig holder fast i, at markederne indtil videre tager det her relativt stille og roligt.

Hvis vi dykker nede under overfladen på markedet i går, så var vi vidne til en meget svag rotation. Defensive aktier outperformede de cykliske. Men det var virkelig ikke med særlig meget. Har sagt det før og siger det igen: Markedet tager det her afslappet nu her.

Men selvom jeg siger, at det her bliver taget i stiv arm, så begynder vi at påkræve en afslutning på krigen. For nu begynder prisningen af FED altså at tage fart.

Markedet begynder nu at prise rigtige rentestigninger op gennem 2027. Så hele den her tese om, at vi bare skal have september overstået, og så er vi done, begynder at løbe ud i sandet. Det her vil nok mere end noget andet lægge en dæmper på risikovilligheden. Og det er også en illustration på, hvorfor dagens inflationsrapport er så vigtig.

Endeligt kan vi bemærke, at Oracle kom med regnskab i går efter luk. Dette overraskede positivt, og aktien steg med 4% i eftermarkedet. Det lugter godt for AI-aktierne, når den nuværende krise har lagt sig.

Fuld fokus på inflationen i dag. Dette kommer virkelig til at være alpha og omega. Asien er nede fra morgenstunden. Men amerikanske aktiefutures er i plus.

Peter Lorin, chefporteføljeforvalter i BankInvest

Leveres i samarbejde med BankInvest.